5G基帶芯片價(jià)值量提升，驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入成長軌道：Soc(含基帶)在手機(jī)BOM里占比25%左右，是手機(jī)中最關(guān)鍵的芯片。進(jìn)入5G時(shí)代，全球有能力研發(fā)5G的基帶芯片公司剩下了高通、MTK、三星LSI、華為海思和紫光展銳。5G基帶平均單價(jià)較4G有接近200%的提升。受益于5G手機(jī)放量，預(yù)計(jì)未來三年全球基帶市場復(fù)合增長率達(dá)到10%。

     國內(nèi)廠商迅速跟進(jìn)，實(shí)現(xiàn)5G時(shí)代戰(zhàn)略卡位：高通獨(dú)特的定價(jià)機(jī)制和強(qiáng)勢的銷售策略動(dòng)搖了OEM的主導(dǎo)地位。為了減少對高通的依賴，手機(jī)OEM廠商亟需替代方案，國內(nèi)芯片廠商迎來發(fā)展契機(jī)。華為海思和紫光展銳分別推出麒麟系列和虎賁系列實(shí)現(xiàn)了5G芯片的戰(zhàn)略卡位，成為國產(chǎn)手機(jī)主芯片的“雙子星”，引領(lǐng)國產(chǎn)替代潮流。

     射頻前端市場快速增長，國產(chǎn)芯片蓄勢待發(fā)：Sub6G成為5G布網(wǎng)的主流。5G引入了4*4 MIMO、SRS和EN-DC等功能，相較于4G射頻前端，價(jià)格提升了229%。在國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)跳躍式發(fā)展的背景下，我國智能手機(jī)市場保持高速增長，中美貿(mào)易摩擦推動(dòng)了射頻芯片領(lǐng)域國產(chǎn)化進(jìn)程加速，為國內(nèi)射頻前端廠商提供了進(jìn)入一線OEM供應(yīng)商名單的寶貴機(jī)會。

     疫情短期擾動(dòng)，不改長期景氣邏輯：疫情在全球范圍的爆發(fā)對消費(fèi)電子需求產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，智能手機(jī)出貨量達(dá)到近兩年低點(diǎn)。但短期需求低迷不改長期景氣邏輯，我們?nèi)匀粡?qiáng)烈看好消費(fèi)電子賽道在下半年的投資機(jī)會。尤其在中美貿(mào)易沖突演變成一場科技領(lǐng)域內(nèi)的長期斗爭的大背景下，我們堅(jiān)定看好國內(nèi)科技公司在部分關(guān)鍵領(lǐng)域內(nèi)實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代。

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