近日，國內(nèi)GPU領域上市熱潮持續(xù)升溫。12月30日，通用GPU企業(yè)天數(shù)智芯正式啟動港股招股，而同為"國產(chǎn)GPU四小龍"之一的壁仞科技則于前一日（12月29日）完成招股，兩家企業(yè)均瞄準港交所掛牌，標志著國產(chǎn)GPU第一梯隊企業(yè)集體沖刺資本市場的進程進入關鍵階段。

據(jù)港交所披露信息，天數(shù)智芯本次招股期將持續(xù)至2026年1月5日，計劃于1月8日正式掛牌上市。本次全球發(fā)售共計2543.18萬股H股，其中香港公開發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%，每股招股價定為144.6港元，每手100股，預計募資額約37億港元，IPO市值將達354.42億港元。值得關注的是，天數(shù)智芯此次IPO引入了18家頂級投資方組成的基石團隊，擬合計認購15.83億港元，涵蓋中興通訊（香港）、UBS AM Singapore、第四范式、匯添富（香港）等知名機構(gòu)，資本認可度顯著。

天數(shù)智芯成立于2015年，是中國通用GPU領域的先行者，已實現(xiàn)訓練與推理通用GPU芯片的量產(chǎn)，成為國內(nèi)首家完成此目標的公司。公司產(chǎn)品線包括“天垓”訓練系列和“智鎧”推理系列，覆蓋從科學計算到AI訓練與推理的廣泛場景。

壁仞科技瞄準“港股GPU第一股”

稍早完成招股的壁仞科技則創(chuàng)下了亮眼的市場認購熱度。據(jù)富途證券統(tǒng)計，截至12月29日招股結(jié)束，壁仞科技孖展金額錄得約3843.79億港元，超額認購1583.50倍。該公司本次全球發(fā)售2.4769億股股份，發(fā)售價區(qū)間為每股17.00至19.60港元，預計募資金額約42.1-48.5億港元，若超額配股權(quán)悉數(shù)行使，募資額最高可達64.20億港元。

壁仞科技計劃于2026年1月2日掛牌上市，將成為港股"國產(chǎn)GPU第一股"及2026年香港首家上市公司。其募集資金的85%將用于智能計算解決方案研發(fā)，5%用于商業(yè)化推進，剩余10%用作營運資金及一般公司用途。

壁仞科技成立于2019年，是一家專注于高性能通用GPU芯片及智能計算解決方案的提供商。其核心產(chǎn)品基于自主研發(fā)的訓推一體芯片架構(gòu)，針對人工智能訓練、推理及科學計算等場景開發(fā)

。財務數(shù)據(jù)顯示，公司近年來增長迅猛，年復合增長率高達2500%，2024年營收達到3.37億元人民幣。截至2025年，公司已簽訂總價值約12.41億元的銷售協(xié)議。其股東陣容豪華，包括格力電器、三一重工、神州數(shù)碼、中興通訊等產(chǎn)業(yè)巨頭，以及上海港灣、香農(nóng)芯創(chuàng)、光環(huán)新網(wǎng)等上市公司。

“四小龍”格局成形，A股與港股雙市場布局

隨著壁仞科技和天數(shù)智芯奔赴港交所，國產(chǎn)通用GPU領域第一梯隊的資本市場版圖正式清晰。所謂的“國產(chǎn)GPU四小龍”包括：摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技和天數(shù)智芯。其中，摩爾線程和沐曦股份已先后于2025年12月成功登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，而壁仞科技與天數(shù)智芯則選擇了香港聯(lián)交所主板。

國產(chǎn)GPU企業(yè)扎堆上市，其背后是強勁的算力需求、明確的政策導向與活躍的資本投入所形成的合力。

AI算力需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。 大模型訓練與推理、科學計算、智能駕駛等應用場景對高性能計算的需求呈指數(shù)級上升，而全球GPU供應長期處于緊張狀態(tài)。這為國產(chǎn)替代創(chuàng)造了巨大的市場窗口。壁仞科技和天數(shù)智芯的客戶數(shù)量與營收的快速增長，正是這一需求側(cè)拉動的直接體現(xiàn)。

成功登陸資本市場只是一個新的起點，而非終點。對于“四小龍”乃至整個國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)而言，前路依然充滿挑戰(zhàn)。

技術迭代與生態(tài)建設是核心難關。GPU不僅是硬件，更是龐大的軟件生態(tài)。如何持續(xù)追趕國際領先廠商的制程與架構(gòu)創(chuàng)新，并構(gòu)建起從編譯器、驅(qū)動、庫到應用模型的完整軟件棧，是國產(chǎn)GPU能否從“可用”走向“好用”的關鍵。天數(shù)智芯計劃將募資重點投向研發(fā)與生態(tài)建設，正是應對此挑戰(zhàn)的舉措。

市場競爭與盈利能力面臨考驗。面對英偉達（NVIDIA）等國際巨頭的絕對市場優(yōu)勢，以及國內(nèi)同行的激烈競爭，新上市的GPU企業(yè)需要在擴大市場份額的同時，盡快實現(xiàn)可持續(xù)的盈利

在上市熱潮背后，資本市場已開始對前期高漲的估值進行重新審視。作為率先登陸科創(chuàng)板的明星企業(yè)，摩爾線程與沐曦股份在經(jīng)歷上市初期的強勁上漲后，近期股價出現(xiàn)顯著回調(diào)。這一調(diào)整反映出市場在狂熱追捧后，正對國產(chǎn)GPU企業(yè)的長期盈利能力和商業(yè)落地進行更理性的評估。

總體而言，國產(chǎn)GPU企業(yè)的集中上市是中國算力產(chǎn)業(yè)自主化進程中的一個里程碑。從長期來看，這批企業(yè)將在中國全球智能競賽中扮演關鍵角色。