1月5日，盈方微曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司正在籌劃以發(fā)行股份和/或支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購(gòu)買(mǎi)上海肖克利信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上海肖克利”）、FIRST TECHNOLOGY CHINA LIMITED（富士德中國(guó)有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“富士德中國(guó)”）、時(shí)擎智能科技（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“時(shí)擎智能”）的控股權(quán)，并募集配套資金。

然而，僅隔十余日，公司便宣布終止對(duì)時(shí)擎智能的收購(gòu)，轉(zhuǎn)而聚焦前兩者。這一變動(dòng)，不僅引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)盈方微戰(zhàn)略調(diào)整的猜測(cè)，也讓人聯(lián)想到2025年以來(lái)國(guó)內(nèi)多起半導(dǎo)體收并購(gòu)案的終止，半導(dǎo)體行業(yè)的整合之路似乎正遭遇寒冬。

收購(gòu)計(jì)劃生變，市場(chǎng)反應(yīng)待察

1月19日晚間，盈方微再次發(fā)布公告，宣布公司決定不再推進(jìn)對(duì)時(shí)擎智能科技（上海）有限公司的股權(quán)收購(gòu)事項(xiàng)，轉(zhuǎn)而繼續(xù)推進(jìn)對(duì)上海肖克利和富士德中國(guó)的100%股權(quán)收購(gòu)，并募集配套資金。公告中明確指出，公司未能與時(shí)擎智能的部分股東就本次收購(gòu)的相關(guān)事項(xiàng)達(dá)成一致性意見(jiàn)，這是導(dǎo)致收購(gòu)計(jì)劃調(diào)整的直接原因。

此次收購(gòu)計(jì)劃的調(diào)整，意味著盈方微將原本“打包”收購(gòu)三家公司的策略，轉(zhuǎn)變?yōu)榫劢箖杉以诎雽?dǎo)體分銷(xiāo)領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。上海肖克利和富士德中國(guó)，作為盈方微此次并購(gòu)的核心標(biāo)的，其業(yè)務(wù)與盈方微現(xiàn)有的電子元器件分銷(xiāo)主業(yè)高度協(xié)同，有望為盈方微帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

與公告同步發(fā)布的，還有盈方微股票的復(fù)牌信息。經(jīng)向深圳證券交易所申請(qǐng)，盈方微股票將于2026年1月20日開(kāi)市時(shí)起開(kāi)始復(fù)牌。這一消息，無(wú)疑將為近期因籌劃重大資產(chǎn)重組而停牌的盈方微股票帶來(lái)新的市場(chǎng)關(guān)注。

回顧盈方微近期的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入34.43億元，但歸母凈利潤(rùn)卻為-4334萬(wàn)元，延續(xù)了公司近年來(lái)的虧損態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2022年至2024年及2025年前三季度，盈方微的扣非后凈利潤(rùn)分別為-2531.62萬(wàn)元、-6052.80萬(wàn)元、-6342.99萬(wàn)元及-4343.70萬(wàn)元。

在此背景下，此次并購(gòu)計(jì)劃的調(diào)整及股票的復(fù)牌，無(wú)疑將對(duì)公司未來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。

并購(gòu)標(biāo)的剖析 

此次盈方微擬收購(gòu)的上海肖克利和富士德中國(guó)，均是在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈特定環(huán)節(jié)深耕多年的成熟企業(yè)。

上海肖克利作為專(zhuān)業(yè)的電子元器件分銷(xiāo)商及應(yīng)用解決方案提供商，擁有東芝、羅姆、村田等全球知名半導(dǎo)體品牌的分銷(xiāo)授權(quán)，產(chǎn)品覆蓋家電、汽車(chē)電子、工業(yè)新能源等領(lǐng)域。

而富士德中國(guó)則主要從事半導(dǎo)體封裝測(cè)試及電子組裝設(shè)備的授權(quán)分銷(xiāo)與綜合解決方案提供，合作伙伴包括日本富士（FUJI）、美國(guó)庫(kù)力索法（Kulicke & Soffa）等國(guó)際知名設(shè)備商。

兩家標(biāo)的公司的業(yè)務(wù)與盈方微現(xiàn)有的電子元器件分銷(xiāo)主業(yè)高度協(xié)同，交易完成后將有助于擴(kuò)大盈方微在電子元器件分銷(xiāo)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模與市場(chǎng)份額，并新增半導(dǎo)體設(shè)備分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。這不僅有助于盈方微強(qiáng)化既有主業(yè)，還能拓展業(yè)務(wù)邊界，擴(kuò)大客戶(hù)群體覆蓋范圍，從而在盈利能力、可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)與周期波動(dòng)能力等多個(gè)維度實(shí)現(xiàn)全面提升。

2025年半導(dǎo)體并購(gòu)寒冬：多起案例終止，行業(yè)整合遇阻

回顧2025年，半導(dǎo)體行業(yè)的收并購(gòu)市場(chǎng)可謂風(fēng)云變幻。從芯原股份終止收購(gòu)芯來(lái)智融，到海光信息與中科曙光合并案擱淺，再到思瑞浦、帝奧微等多家半導(dǎo)體企業(yè)相繼宣告終止并購(gòu)重組，半導(dǎo)體行業(yè)的收并購(gòu)市場(chǎng)似乎正遭遇前所未有的寒冬。

這些并購(gòu)案的終止，原因各異，但無(wú)不反映出當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)收并購(gòu)市場(chǎng)的復(fù)雜性和不確定性。一方面，市場(chǎng)環(huán)境的變化、股價(jià)的波動(dòng)、估值的分歧等因素，使得并購(gòu)雙方難以在交易價(jià)格、業(yè)績(jī)承諾等核心條款上達(dá)成一致。另一方面，監(jiān)管環(huán)境的趨嚴(yán)、融資環(huán)境的變化、標(biāo)的公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期等因素，也進(jìn)一步增加了交易的不確定性。

以海光信息與中科曙光的合并案為例，雙方在推進(jìn)重組過(guò)程中，受?chē)?guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境變化、A股市場(chǎng)整體走勢(shì)、AI產(chǎn)業(yè)熱度變化及市場(chǎng)預(yù)期等復(fù)雜因素影響，股價(jià)開(kāi)始大幅上漲并呈現(xiàn)較大波動(dòng)。這無(wú)疑給換股方案增添了更多變數(shù)，最終導(dǎo)致合并案擱淺。而芯原股份終止收購(gòu)芯來(lái)智融，則主要是因雙方在交易價(jià)格上“沒(méi)談攏”，反映出半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)中一二級(jí)市場(chǎng)估值邏輯的碰撞與整合博弈。

未來(lái)展望

盡管此次并購(gòu)計(jì)劃的調(diào)整為盈方微帶來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇，但公司也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，并購(gòu)交易的完成尚需滿足多項(xiàng)條件及取得相關(guān)主管部門(mén)的批準(zhǔn)，包括公司再次召開(kāi)董事會(huì)審議通過(guò)、交易對(duì)方履行內(nèi)部決策程序、公司股東會(huì)審議通過(guò)、深交所審核通過(guò)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)等。其次，并購(gòu)后的整合工作也將考驗(yàn)盈方微的管理能力和執(zhí)行力。

然而，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著人工智能等強(qiáng)勁需求的驅(qū)動(dòng)，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)世界集成電路協(xié)會(huì)（WICA）發(fā)布的展望，2025年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)23.4%，2026年市場(chǎng)規(guī)模有望突破9000億美元大關(guān)。這為盈方微等半導(dǎo)體企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。

盈方微此次終止收購(gòu)時(shí)擎智能、聚焦兩大標(biāo)的的決策，無(wú)疑是其在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的一次重要戰(zhàn)略調(diào)整。未來(lái)，隨著并購(gòu)交易的逐步推進(jìn)和整合工作的深入開(kāi)展，盈方微有望在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺(tái)上打造出更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。市場(chǎng)也將密切關(guān)注盈方微的后續(xù)動(dòng)作及其股票的市場(chǎng)表現(xiàn)。