隨著上市首份年度業績預告的出爐，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（688795.SH）交出了一份“反差答卷”。

1月21日晚間，摩爾線程披露2025年年度業績預告：公司預計2025年年度實現營收14.5億元到15.2億元，同比增長230.70%到246.67%。2025年年度歸屬于母公司所有者的凈利潤預計將出現虧損，凈利潤預計虧損9.5億元到10.6億元，與上年同期相比，虧損收窄幅度為34.50%到41.30%。

上述數據引發市場關注。截至1月21日收盤，摩爾線程漲1.97%，報627.3元/股，總市值接近3000億元！

營收持續高增，虧損持續收窄

2020年6月，摩爾線程成立，并于2025年12月5日在科創板上市。其核心業務為全功能GPU芯片的研發、設計與銷售，產品涵蓋數據中心級、桌面級GPU及相關軟件系統。其全功能GPU單芯片同時集成AI計算加速、圖形渲染、科學計算和物理仿真，以及超高清視頻編解碼四大引擎，是國內唯一功能可對標英偉達的國產全功能GPU。

就年度業績表現，摩爾線程公告中指出，得益于人工智能產業蓬勃發展及市場對高性能GPU的強勁需求，產品競爭優勢進一步擴大，市場關注度與認可度持續提升，推動收入與毛利增長，整體虧損幅度同比收窄。同時，公司依然保持高研發投入，目前仍處于持續研發投入期，尚未盈利且存在累計未彌補虧損。

數據顯示，2022年—2024年，摩爾線程分別實現營業收入0.46億元、1.24億元、4.38億元；對應歸母凈利潤分別為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元。集微網觀察，摩爾線程營業收入將實現連續4年高增長，同時凈虧損將連續4年收窄。

公告指出，報告期內，公司始終專注于全功能GPU的研發與創新，成功推出旗艦級訓推一體全功能GPU智算卡MTTS5000，其性能達到市場領先水平，并已實現規模量產。基于該產品構建的大規模集群已完成建設并上線服務，可高效支持萬億參數大模型訓練，其計算效率達到同等規模國外同代系GPU集群的先進水平。但與部分國際巨頭相比，公司在綜合研發實力、核心技術積累、產品客戶生態等方面仍存在一定的差距。

國務院新聞辦公室1月21日舉行新聞發布會，工業和信息化部黨組成員、副部長張云明在會上表示，將加快推動人工智能產業高質量發展。抓好技術創新，加快突破訓練芯片、異構算力等關鍵技術。

集微網觀察，摩爾線程已在實踐中展現出訓推一體“兩手硬”的扎實功底。此前不久，其聯合智源研究院，基于MTT S5000千卡智算集群與FlagOS-Robo框架，完成智源自研具身大腦模型RoboBrain 2.5的全流程訓練，在行業內首次驗證國產算力具備具身大腦模型訓練實力；其還與硅基流動在MTT S5000上，利用FP8低精度推理技術，完成對DeepSeek V3 671B 滿血版大模型的深度適配與性能測試。實測單卡Prefill（預填充）吞吐超4000 tokens/s，Decode（解碼）吞吐超1000 tokens/s，樹立國產推理性能新標桿。

高研持續加碼，募投項目提速

根據市場調研機構弗若斯特沙利文數據，我國AI智算GPU市場規模從2020年的142.86億元迅速增至2024年的996.72億元，年均復合增長率達62.5%，預計至2029年將提升至1.03萬億元規模。

GPU行業不僅前景廣闊，其作為技術密集型行業，更具有高壁壘、重投入、長周期的特點。一方面，國際頭部企業如英偉達等憑借與供應鏈深度綁定的業務布局，在產品迭代速度、制程工藝積累及生態構建能力上具備顯著優勢；另一方面，隨著國家在AI和高性能計算領域的強力政策支持，國內GPU芯片領域正吸引大量資本和人才涌入，行業進入快速發展期。

摩爾線程自成立以來，已成功量產5顆芯片，完成四代GPU架構迭代，實現從芯片、計算卡到智算集群的多元布局，形成覆蓋人工智能、科學計算與圖形渲染等領域的完整計算加速產品矩陣，全面支持“云—邊—端”全場景。去年12月，摩爾線程發布全新一代GPU架構“花港”，以及基于“花港”架構的兩款芯片技術路線。此外，支撐萬億參數模型訓練的夸娥萬卡集群、面向下一代超大規模智算中心的MTT C256超節點架構規劃，搭載智能SoC芯片“長江”的AI算力本MTT AIBOOK，可實現硬件級光線追蹤加速與自研AI生成式渲染技術等一大批新技術新產品集中亮相。

技術實力快速增厚的另一面是高強度的研發投入。摩爾線程招股書顯示，2022-2024 年度，研發投入分別為11.16億元、13.34億元和13.58億元，合計研發投入金額38.09元，占最近三年累計營業收入的比例約為626.03%！摩爾線程預測，當2027年收入達到59.83億元，同時整體毛利率達到61%，即有望實現合并報表盈利。

隨著科創板IPO募資近80億元，摩爾線程已獲得充足的資金儲備，為其下一步技術研發提供“子彈”——在發布2025年年度業績預告的同時，摩爾線程于同日發布公告，宣布將使用自有資金補足募投項目的資金需求，保障GPU研發項目順利推進。根據公告，摩爾線程的募投資金將投向三大核心研發項目：新一代自主可控AI訓推一體芯片、新一代自主可控圖形芯片、新一代自主可控AI SoC芯片。

公告還指出，為進一步提高募集資金使用效率和推進募投項目實施進度，以及更加符合募投項目實際使用需要，新增摩爾線程為“摩爾線程新一代自主可控AI SoC芯片研發項目”的實施主體，與摩爾線程智能科技（無錫）有限責任公司共同實施該項目。

最后

營收高增與虧損收窄并行，摩爾線程的2025年業績答卷，既是自身技術沉淀與商業化推進的成果，亦是國產GPU賽道在機遇中突圍的縮影。隨著大模型、具身智能、智能駕駛等 AI 應用的不斷突破，我國對算力需求不斷提升，國內GPU市場規模將持續增長。

同時，在我國互聯網頭部企業拒買英偉達AI芯片，且H200多個關鍵零部件供應商為避免庫存“爆倉”而提前“剎車”的背景下，擁有萬卡集群訓練經驗與實踐的摩爾線程有望進一步印證國產算力替代的可行性，彌補與國際巨頭在生態構建、技術積累上的差距，進而實現自身盈利跨越。