隨著AI產(chǎn)業(yè)重心從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理階段，全球半導(dǎo)體行業(yè)格局正迎來重大轉(zhuǎn)變。據(jù)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)援引半導(dǎo)體行業(yè)消息人士透露，預(yù)計(jì)第四季度三星電子和SK海力士的內(nèi)存業(yè)務(wù)毛利率將達(dá)到63%-67%，將七年來首次超越臺(tái)積電約60%的毛利率水平。這一歷史性轉(zhuǎn)變標(biāo)志著存儲(chǔ)芯片行業(yè)正經(jīng)歷前所未有的"高光時(shí)刻"。

根據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，三星與海力士本季內(nèi)存業(yè)務(wù)毛利率的63%-67%區(qū)間，顯著高于臺(tái)積電約60%的水平。此前，美光已率先釋放行業(yè)趨勢(shì)信號(hào)：其2026財(cái)年第一季度毛利率躍升至56.8%，環(huán)比提高11個(gè)百分點(diǎn)；第二財(cái)季（2025年12月至2026年2月）毛利率指引更達(dá)68%左右（上下浮動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)），遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。美光CEO Sanjay Mehrotra強(qiáng)調(diào)，AI數(shù)據(jù)中心需求飆升是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)核心動(dòng)力，并預(yù)計(jì)DRAM供應(yīng)緊張將持續(xù)至2026年后。

第三季度業(yè)績(jī)奠定強(qiáng)勢(shì)基調(diào)

盡管第四季度正式財(cái)報(bào)尚未發(fā)布，但從今年第三季度業(yè)績(jī)已可一窺存儲(chǔ)芯片行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇。SK海力士第三季度交出創(chuàng)紀(jì)錄成績(jī)單：營(yíng)收達(dá)24.45萬億韓元（約合173.4億美元），同比增長(zhǎng)39%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.38萬億韓元，同比激增62%；凈利潤(rùn)12.6萬億韓元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率飆升至47%的歷史高位。

三星電子同期財(cái)報(bào)同樣亮眼，第三季度凈利潤(rùn)達(dá)12萬億韓元，同比增長(zhǎng)22.75%。值得注意的是，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了集團(tuán)約七成利潤(rùn)，其中HBM3E高帶寬內(nèi)存需求創(chuàng)歷史新高，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。

AI推理需求重構(gòu)存儲(chǔ)價(jià)值

本輪存儲(chǔ)芯片逆襲的關(guān)鍵，在于AI產(chǎn)業(yè)重心從“訓(xùn)練”向“推理”的轉(zhuǎn)移。與訓(xùn)練階段依賴算力芯片不同，推理過程需高頻、低延遲地存取海量數(shù)據(jù)，直接推動(dòng)DRAM及高性能SSD需求激增。東方證券研報(bào)指出，AI推理將重構(gòu)存儲(chǔ)架構(gòu)——傳統(tǒng)機(jī)械硬盤因難以滿足高速讀取需求，正被SSD加速替代，存儲(chǔ)芯片在AI時(shí)代的戰(zhàn)略地位顯著提升。

需求端的爆發(fā)式增長(zhǎng)，正推動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。摩根士丹利研報(bào)指出，AI驅(qū)動(dòng)下存儲(chǔ)行業(yè)供需失衡加劇，預(yù)計(jì)將開啟持續(xù)數(shù)年的“超級(jí)周期”，到2027年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模有望向3000億美元邁進(jìn)。隨著AI應(yīng)用場(chǎng)景（如自動(dòng)駕駛、智能算力中心）的進(jìn)一步拓展，存儲(chǔ)芯片的需求增速與利潤(rùn)空間有望持續(xù)攀升。

臺(tái)積電的毛利率通常維持在58%至60%左右的高水平，最新數(shù)據(jù)顯示（截至2025年第3季）毛利率約為59.5%，創(chuàng)近11季新高，主要受惠于成本控制、稼動(dòng)率提升和先進(jìn)制程（3奈米、5奈米）占比高達(dá)74%。 盡管面臨海外設(shè)廠成本分?jǐn)偅_(tái)積電仍有信心維持長(zhǎng)期毛利率在53%以上。

集邦咨詢報(bào)道，臺(tái)積電營(yíng)收主要由智能手機(jī)、HPC支撐，適逢第三季Apple（蘋果）積極備貨iPhone系列，加上NVIDIA（英偉達(dá)） Blackwell系列平臺(tái)正處量產(chǎn)旺季，臺(tái)積電晶圓出貨、平均銷售價(jià)格(ASP)雙雙季增，營(yíng)收近331億美元，季增9.3%，市占微幅上升至71%。

七年來首次的毛利率“超車”，是存儲(chǔ)芯片行業(yè)“缺貨漲價(jià)”周期的結(jié)果，也是AI產(chǎn)業(yè)深層需求變革的縮影。