據《MarketWatch》報導，超微半導體(Advanced Micro Devices, AMD)( AMD-US ) 第四季營收雖優于市場預期，但實際表現并不如表面看來亮眼，這也是周三(4 日) 股價承壓原因之一。 AMD 周三大跌逾17%，創下2022 年10 月以來最大單日跌幅。

AMD 第四季營收為103 億美元，高于市場共識，但其中包含3.9 億美元來自中國的營收，而這筆收入并未納入華爾街原先的預估中。

Bernstein 分析師Stacy Rasgon 在給客戶的報告中指出，「在如此競爭激烈的環境下，若扣除中國帶來的助益，整體表現其實只是略高于『符合預期』，這多少有些讓人困惑。」

Mizuho 交易部門分析師Jordan Klein 也補充道，「市場原本期待更大幅度的優于預期表現，若排除這筆一次性的中國營收，AMD 的資料中心營收并未跨過華爾街的門檻。」

另一個讓投資人不安的因素，是AMD 營業費用的快速攀升。 Rasgon 表示，考量到公司執行力「表現平平」，這樣的成本上升「開始讓人感到有些厭倦」。

他認為，與其每一季都給出過于樂觀的指引，AMD「或許更適合提供更貼近實際的財測」。

Rasgon 指出，在AI 族群中，AMD 的股價估值偏高，但公司在AI 領域仍處于「等待證明自身競爭力」的階段。

盡管AMD 表示，計劃第三季開始與OpenAI 合作、量產Instinct MI455 AI 加速器，并對產品前景「說了所有該說的話」，摩根士丹利(Morgan Stanley) 分析師Joseph Moore 仍對AMD 的AI 業務抱持不確定性。

Moore 表示，他對AMD 即將推出的新一代GPU 及首款機架級解決方案Helios 感到「相當期待」，且目前整體回饋「偏向正面」。不過，他也指出，市場對AMD AI 芯片與機架方案的期待，多半來自公司自身的說法，客戶尚未真正評估這些系統的實際效能。

美銀(Bank of America) 分析師Vivek Arya 也認同，Helios 對AMD 而言可能是一項高風險測試，鑒于此前英偉達(Nvidia)( NVDA-US ) 推出自家首款機架級解決方案時，也曾遭遇不小挑戰。

Moore 指出，若AMD 股價要回升，關鍵在于公司能否順利執行MI455 與機架級產品的部署計劃。

他表示，「我們仍相信，目前處于AI 硬件投資的強勁階段，這將為AMD 提供支撐。」但同時提醒，市場競爭正快速升溫，英偉達及各種客制化芯片計劃都在加速滿足需求，因此AMD 必須在明年交出具競爭力的AI 芯片產品，才能維持其市場地位。